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One New Feature Per Year!
[reported by Reuters & EuroDisney S.C.A. & The DLP.info-Team]

Reuters has released more details from its interview with Financial Director Jeff Speed conducted yesterday in connection with the release of the financial data for the fiscal year 2004. As already released yesterday Speed announced that EuroDisney would most propably raise the 250 million Euro new capital called for in the MOA in January, to be more specific: "After we announce our first-quarter results, which we are looking to do early January, we will look to the market, and assuming market conditions are receptive, we will look to launch sometime in mid-January". As a side effect of the capital increase, which is already earmarked for several purposes including financing of new resort assets the currently negative equity of 60 million Euro would be turned back into the black again. With the task of winning new shareholders or convincing current shareholders to invest into the new shares the major question is, when a profit can be expected or at least under which condition. Naturally guest numbers are at the core of this question but Jeff Speed declined to give Reuters any predictions which numbers would be necessary or when a profit could be expected.
Instead of releasing any internal targets for guest numbers he pointed to the fact that plans for an additional 2,000 hotel rooms in third-party hotels are still in existence, bringing the total capacity according to Reuters to 15 million – despite falling occupancy rates at the aging Disney Hotels and lackluster occupancy rates at the Val de France third party hotels. This correlates with a “source” of Reuters claiming DLRP was looking into attracting an additional 3 million guests annually to the two theme parks – a figure Jeff Speed declined to confirm.
Instead Jeff Speed explained that he estimates that the group at the current revenues would need to obtain an EBITDA margin (earnings before interest, tax, depreciation and amortization) of 25% to return to net profit as interest payments of 100 million Euro and asset depreciation of 150 million Euro are set numbers that can’t be influenced: "You have 250 million of effectively fixed charges that you have to overcome to generate a net profit, and that's on a business that right now is generating 1.050 billion of revenue. That would imply an over-25 percent margin and right now, on an EBITDA basis, we're on a 12 percent margin"¬. Not to mention that a mandatory increase of hourly labor costs is ahead.
To achieve the goal the group plans to to place priority on growing top-line revenues. Marketing and advertising costs are supposed to stay flat at 11% of the sales in 2004/2005 despite the anticipated huge marketing campaign for Space Mountain: Mission 2 that has to pull in the crowds coming summer. Jeff Speed is cited saying: "The restructuring and the benefits of it are going to be realized over a number of years because it takes time to develop the attractions to encourage demand. It is not going to be overnight that we see a return to profitability. It is going to take some time to see the full impact of the restructuring." To help with this EuroDisney according to Reuters confirmed that they will add new features to the theme parks every year starting with Space Mountain: Mission 2 – the replacement of the Visionarium in 2006 would be next in line … and once again located in the Discoveryland.

Reuters hat weitere Details aus dem Interview mit Financial Director Jeff Speed veröffentlicht, das gestern im Zusammenhang mit der Bekanntgabe des Ergebnisses für das Geschäftsjahr 2004 geführt wurde.
Demnach wird EuroDisney, wie schon gestern bekannt gegeben, wohl im Januar die Kapitalerhöhung um 250 Millionen Euro durchführen, die das MOA verlangt, genauer: „Nachdem wir die Zahlen für das erste Quartal veröffentlicht haben, was Anfang Januar der Fall sein sollte, werden wir uns den Markt ansehen und, vorausgesetzt die Lage scheint offen, die Kapitalerhöhung Mitte-Januar starten“. Als Nebeneffekt der Kapitalerhöhung, deren Beträge bereits für verschiedene Projekte vorgesehen sind wie die Finanzierung neuer Ressort Assets, würde das momentan um 60 Millionen Euro in das Negative abgerutschte Firmenkapital wieder in den positiven Bereich zurückkehren. Potentielle neue Aktionäre und Altaktionäre, die über den Erwerb der neuen Aktien nachdenken, stellen natürlich vor allem eine Frage: wann oder wenigstens unter welchen Bedingungen kann mit einem Gewinn gerechnet werden? Im Zentrum der Antwort stehen dabei natürlich die Gästezahlen, doch Jeff Speed hat Reuters keine Angaben dazu gemacht, welche Zahlen notwendig wären um Gewinn zu erzielen und wann mit einem Gewinn zu rechnen ist.
Statt interne Zielvorgaben für die Gästezahlen zu nennen, verwies er auf noch immer aktuelle Pläne für weitere 2.000 Hotelzimmer in Hotels von Fremdanbietern, die laut Reuters die Kapazität auf insgesamt 15 Millionen Gäste steigern würden – trotz sinkender Auslastung in den alternden Disney Hotels und wenig überzeugenden Zahlen der Hotels in Val de France. Dieser Verweis passt auf die Information einer „Quelle“ von Reuters, die verlautbart, EuroDisney plane 3 Millionen Gäste jährlich mehr in seine beiden Themenparks zu locken – Jeff Speed kommentierte diese Information jedoch nicht.
Stattdessen führte er aus, dass er denke, die Gruppe müsse einen EBITDA-Spanne von ca. 25% bei den aktuellen Umsätzen erreichen (EBITDA = earnings before interest, tax, depreciation and amortization = Einnahmen vor Zinsen, Steuern, Abschreibung und Amortisation), um wieder einen Nettogewinn zu erzielen, da Zinszahlungen von 100 Millionen und Abschreibungen von 150 Millionen Euro nicht beeinflussbare Werte seien: „Man muss fixe Belastungen von 250 Millionen überkommen, um einen Netto-Gewinn zu erzielen, und das bei einem Geschäft, das momentan 1,05 Milliarden Umsätze generiert. Das würde eine Spanne von mehr als 25% voraussetzen, wobei wir momentan, auf EBITDA-Basis, eine Spanne von 12% erreicht haben“. Erschwerend kommt eine nicht abwendbare Erhöhung der Arbeitskosten pro Stunde auf die Gruppe zu.
Um ihre Ziele zu erreichen setzt die Gruppe darauf, die Steigerung der Umsätze der Top-Linien mit Priorität zu verfolgen. Marketing und Werbeausgaben sollen dabei für 2004/2005 konstant bei 11% der Umsätze bleiben, trotz der erwarteten großen Kampagne für Space Mountain: Mission 2, die im nächsten Sommer die Massen anlocken muss. Jeff Speed wird zitiert: „Die Restrukturierung und ihre Vorteile werden erst über eine Reihe von Jahren sichtbar werden, denn die Entwicklung neuer Attraktionen, um die Nachfrage zu fördern, kostet Zeit. Wir werden nicht über Nacht eine Rückkehr in die Gewinnzone erleben. Es wird eine Zeit dauern, bis wir die ganze Auswirkung der Restrukturierung wahrnehmen können“. Teil der neuen Strategie, wie gegenüber Reuters erklärt wurde, ist die Ergänzung neuer Angebote für die beiden Themenparks in jedem Jahr, beginnend mit Space Mountain: Mission 2 im kommenden Jahr, und dann 2006 mit der Nachfolgeattraktion für das Visionarium in 2006 … beide im Discoveryland.

|(2004/11/10) | Post your opinion: discussion-board | Get the Update-Newsletter |

Shareholders Meeting Announced!
[reported by Reuters & EuroDisney S.C.A. & The DLP.info-Team]

Reuters released another rather suprising article claiming that EuroDisney plans to realize the capital increase of 250 million Euro as part of the financial restructuring as early as January 2005 (it needs to be done by March 31st, 2005 latest) if “market conditions permit”. Precondition for issuing the new shares (besides the already gained approval of the lenders) is an approval of the MOA by an majority of the shareholders. Accordingly a Shareholders’ Meeting has been expected since earlier the end of September when the MOA was signed by all lenders.
Now EuroDisney announced on page of 8 of their press release with the results of the fiscal year 2004, that the shareholders will vote upon the capital increase, the MOA and necessary changes to the by-laws of the group – which means they will vote on the future of the group – on December 17 at an extraordinary General Meeting. While no official invitation and announcement of the meeting itself have been issued, these can be expected any day now (if EuroDisney is not going to reschedule the meeting once more as it did in the last years frequently) as a certain period of time between invitation and the meeting is mandatory. Even once the shareholders have approved all proposals and the capital increase has been realized no immediate results are to be expected, as Reuters explains citing an interview with Finance Director Jeff Speed who said: "Four years would be the (time) range in which we would start to see the full benefits of the restructuring and its impact on our income statement".

Reuters hat einen weiteren, überraschenden Artikel veröffentlicht, in dem es um die geplante Kapitalerhöhung der EuroDisney Gruppe um 250 Millionen Euro als Bestandteil des Refinanzierungsplanes geht. Demnach soll diese, wenn „die Marktbedingungen dies zulassen“, bereits im Januar 2005 umgesetzt werden (letzte Deadline wäre der 31. März 2005). Voraussetzung für die Ausgabe der neuen Aktien (neben der bereits gewonnenen Zustimmung der Gläubiger) ist eine Zustimmung der Mehrheit der Aktionäre zum MOA.
Entsprechend wurde seit Ende September eine Aktionärsversammlung erwartet, als die Gläubiger das MOA abzeichneten. EuroDisney hat auf Seite 8 seiner Presseerklärung zum Abschluss des Geschäftsjahres 2004 nun bekannt gegeben, dass die Aktionäre am 17. Dezember auf einer außerordentlichen Aktionärsversammlung über die Kapitalerhöhung und die übrigen Elemente des MOA und in diesem Zusammenhang notwendige Änderungen der Satzung abstimmen werden – mit anderen Worten über die Zukunft der Gruppe. Bisher wurde weder eine offizielle Einladung ausgesprochen, noch die Aktionärsversammlung offiziell angekündigt. Auf Grund der Ladungsfristen sollte dies jedoch kurzfristig geschehen, falls EuroDisney nicht, wie in den vergangenen Jahren, den Termin noch mehrfach verschieben will. Selbst wenn die Zustimmung erteilt wird und die Kapitalerhöhung durchgeführt wird, sind aber keine sofortigen Auswirkungen zu erwarten, so zitiert Reuters ein Interview mit dem Finance Director Jeff Speed mit der Aussage: „Vier Jahre – das ist der Zeitrahmen nach dem wir alle Vorteile der Restrukturierung in den Bilanzen sehen werden“.

|(2004/11/10) | Post your opinion: discussion-board | Get the Update-Newsletter |

Reuters adds more gloom
[reported by Reuters & The DLP.info-Team]

Reuters updated its main coverage of the results of the EuroDisney group for the fiscal year 2004 – and based on past experiences the now even more gloomy article will function as basis for numerous articles in newspapers around the world tomorrow morning. The most prominent passage added to the article is a citing of an unnamed analyst saying: "It's catastrophic, I had expected a loss of about 100 million euros -- 145 million is a little bit too much." The earlier versions of the article did not mention any reactions of analysts stating that few analysts follow the shares anymore.
The negative statement is “balanced” by a statement of EuroDisney Finance Director Jeff Speed from a conference call: "2004 provides a solid foundation for 2005. We had a good fourth quarter with year-on-year improvements in all our revenue drivers, and a 3 percent revenue increase".
The fourth quarter mentioned covered July, August and September traditionally the stronges time of the year due to the summer school break which this year also had the added benefit of the premier of the Legend of the Lion King stage show that was promoted Europe-wide.

Reuters hat seine Berichterstattung zu den Resultaten der EuroDisney Gruppe im Geschäftsjahr 2004 nochmals aktualisiert – und ausgehend von Erfahrungen in der Vergangenheit kann man sich darauf einstellen, dass der Artikel, der ein noch dunkleres Bild der Lage malt, Basis zahlreicher Artikel in Tageszeitungen weltweit am kommenden Tag sein wird. Die wesentliche Änderung ist die Einführung eines Zitates eines nicht näher benannten Analysten: „Es ist katastrophal, ich hatte einen Verlust von vielleicht 100 Millionen Euro erwartet – 145 Millionen ist ein wenig zu viel.“ In früheren Versionen des Berichts hatte man auf Analystenmeinungen verzichtet, da, so Reuters, nur noch wenige Analysten das Papier beobachteten.
Die negative Stimme wird allerdings teilweise ausgeglichen durch eine Äußerung des Finance Directors Jeff Speed aus einem Conference Call: „2004 bietet eine solide Basis für 2005. Wir hatten ein gutes viertes Quartal mit Verbesserungen im Vergleich zum Vergleichszeitraum im Vorjahr bei allen Umsatz-treibenden Faktoren sowie insgesamt einen Anstieg des Umsatzes um 3%“. Das angesprochene vierte Quartal umfasst Juli, August und September – die stärksten Monate des Resorts dank der Sommerferien – die dieses Jahr durch die Premiere und folgende europa-weite Werbekampagne von The Legend of the Lion King nochmals gepuscht wurden.

|(2004/11/09) | Post your opinion: discussion-board | Get the Update-Newsletter |

Loss Deepens
[reported by Reuters & The DLP.info-Team]

As reported by Reuters and in the official press release of EuroDisney the group was unable to achieve a turn around in fiscal year 2004 and instead further deepened the loss despite frantic (and not always well executed) attempts to lure more guests to the Disneyland Resort Paris.

Besides the reinstatement of royalty payments as well as management fess and increased operating costs as the main company-specific reasons EuroDisney cited the tough environment for the travel sector in general as reason for its deepening loss, ignoring the constant performance of competing amusement parks and resorts as e.g. the Europa Park which significantly increased its hotel capacity during these “tough” times. Announcing "The company's annual results reflect stable visitor numbers and turnover in another difficult year for the European travel and tourism industry" Chairman Andre Lacroix basically admitted the failure of his first new project at the resort last fall, the expensive pan-european advertising campaign “Need Mag?c”. Also the decision of his management team to reduce Annual Passport prices significantly as of January 1st, 2004 needs to be questioned, as both measures did not increase total guests numbers in hindsight.

As a good news for investors, the bad news had been expected and the company’s shares stayed mostly flat trading at 0.28 Euro by 09:05. Here the hard numbers the net loss increased from 56 million in 2003 (which would have equaled 58.3 million under the new accounting rules applied to the fiscal year 2004) to a whooping 145.2 million Euro in 2004 “as a result of the lower operating margin and as well as significant exceptional items” (as the official press release states). The financial restructuring which will mostly take place in 2005 under the MOA already induced costs of 12.6 million Euro. A major factor was the resumption of royalty payments and management fess to the Walt Disney Company that run up to 57.7 million Euro. While already provisioned for, the 2004 royalties do not need to be payed till the financial restructuring is completed giving the group a bit more breathing room. What must be considered maybe the worst news though is that the operating profit of 132.4 million Euro (on pro forma basis 32.1 million Euro) in 2003 reverted to an operating loss of 23.9 million Euro – despite flat guest numbers at 12.4 million and increase of spending per guest by 5% to 42.70 Euro. This increase is contributed to an increase in ticket prices and the abolition of the off-season-reduced ticket prices. Still Merchandise, Food and Beverage revenues are also said to have increased.

Operating costs continued to rise from 915 million to 1.072 billion Euro, even so no major expansion was realized. The total revenues set against this were 1,048 billion Euro, which means they slightly increased even so revenue from real estate development decreased by 50% to 11.8 million Euro as expected.

As expected by fans due to the better quality and better pricing of the new Val de France hotels on-site (in minor ways supported by the reduced discounts for Annual Passportholders and block-out-dates for room-only-reservations (requested mostly by AP-holders)) the occupancy rate in the Disney Hotels dropped by 4.6%to a still impressive 80.5%, while spending per hotel guest rose 2% to 186,60 Euro. Still the revenues generated by the Hotels and the Disney Village together fell 3% to 405.2 million Euro, while revenues generated by the theme parks increased 55 to 531.3 million Euro and “other revenues” increased 2% to 99.7 million Euro. These other revenues were driven by more expensive or additional transportation and travel services sold by EuroDisney to its guests, while the sponsor payments, also booked under this titles, slightly decreased.

EuroDisney did remind the public once again of the net debt of the group standing at 2.053 billion Euro as of Tuesday and also revealed what would happen if the capital increase of 250 million Euro would not be realized by March 31st, 2005: the MOA would become void and the group would be granted 30 days to negotiate a new solution with its creditors before facing bankruptcy again. Still this scenario is highly unlikely, as The Walt Disney Company and several creditors have underwritten the capital increase if no interested parties can be found on the market – still the process could be stopped in the unlikely case of the shareholders withholding their vote on the MOA.

Cash Flow used in Investing Activities amounted to a meager 28.8 million Euro mostly used for the The Legend of the Lion King stage show, improvements of Halloween and Christmas Seasons and “improvements of the existing asset base” (which translates into the numerous refurbishments taking place across the resort). But fans might be most interested that EuroDisney officially stated that the scrapping of the Visionarium did mean they had to write of 9.2 million Euro for equipment that was part of the attraction as an replacement attraction is expected to open in 2006 in the building. Further financial details can be found in the official press release with detailed accounting tables.

|(2004/11/09) | Post your opinion: discussion-board | Get the Update-Newsletter |

Financial Rescue Plan Takes Next Hurdle
[reported by Reuters & The DLP.info-Team]

Reuters and other news agencies report that the French market regulator AMF has taken another hurdle out of the way for the MOA to actually take effect. As part of the MOA Euro Disney SCA will transfer nearly all assets but also liabilities to a company called Euro Disney Associes SCA, which is a subsidiary of The Walt Disney Company. EDA will also receive a major share of the influx generated by the capital increase next spring with which among other projects new attractions will be financed (see earlier reports for more details).
In the recent weeks there had been differing opinios wether this transfer of the majority of assets equals a withdrawal of capital which would have meant, that Euro Disney would have had to lauch a public offer to withdraw its shares (meaning: offering its shareholders that the company would buy their shares). Now the AMF, responsible for overseeing such measures in France, has announced that the transfer in this case does not equal the withdrawal and therefore does not justify forcing the company to launch an according public offer, as Euro Disney would hold 82% of the capital and therefore also 82% of the voting rights of EDA which gives it control over the company. For the same reasons the AMF also ruled, that the transfer would not lead to a change Euro Disney SCA's company purpose which would also have triggered a mandatory public withdrawal offer for the shares. But the AMF also decided, that the transfer needs to be greenlighted by the shareholders at an exceptional general meeting prior to its realization.

Reuters und andere Nachrichtenagenturen berichten, dass die französische Marktaufsicht AMF eine weitere Hürde für das MOA aus dem Weg geräumt hat. Teil der Einigung war, dass Euro Disney SCA nahezu alle Vermögenswerte aber auch Verbindlichkeiten auf eine Euro Disney Associes SCA genannte Gesellschaft, eine Tochter der The Walt Disney Company, übertragen würde.
Außerdem soll EDA einen großen Teil des Mittelzuflusses aus der Kapitalerhöhung im kommenden Frühjahr zur Finanzierung u.a. neuer Attraktionen erhalten (mehr Details in den älteren Meldungen). In den vergangenen Wochen waren nun unterschiedliche Ansichten aufgetaucht, ob der Transfer einer Entnahme von Kapital entspräche. Das hätte bedeutet, dass Euro Disney ein öffentliches Angebot zum Rückkauf seiner Aktien hätte unterbreiten müssen. Nun hat die AMF, die zur Kontrolle derartiger Vorgänge in Frankreich berufen ist, jedoch festgehalten, dass hier keine Kapitalentnahme durch den Transfer erfolge und daher auch kein Rückkaufangebot zu unterbreiten ist, da Euro Disney 82% des Kapitals und damit der Stimmrechte bei EDA halten werden und so diese Gesellschaft kontrollieren könne. Auch läge keine Änderung des Firmenzweckes bei Euro Disney SCA vor, die ebenfalls ein Rückkaufangebot erforderlich gemacht hätte. Allerdings hat die AMF auch betont, dass die Aktionäre auf einer außerordentlichen Vollversammlung dem Transfer ausdrücklich zustimmen müssen.

|(2004/10/14) | Post your opinion: discussion-board | Get the Update-Newsletter |

SAVED!
[reported by Euro Disney S.C.A. & Reuters & The DLP.info-Team]

It took longer than expected but then it finally arrived: the official announcement of Euro Disney S.C.A. eagerly anticipated since early Tuesday morning - and the news was good for all fans of the Disneyland Resort Paris and its shareholders: Euro Disney S.C.A. has been saved as the group was able to win the approval of all its lenders, including the Hedge Funds, for its financial rescue package, the so called MOA.
But not everything was happy about that news as the shares of The Walt Disney Company dropped a sharp 3.3% on the Wall Street amid fears that TWDC might have to bail out Euro Disney S.C.A. more often in the future - according to a financial analyst cited by Reuters.
CFO Jeffrey R. Speed certainly welcomes the agreement stating: "Once implemented, the agreement will provide significant liquidity, including measures intended to mitigate the adverse impact of business volatility, as well as capital to invest in exciting new rides and attractions that are essential to long- term growth". Andre Lacorix sums it up similar positiv saying: "Today's announcement is a significant step towards further developing the magic of Disneyland Resort Paris. This agreement paves the way for exciting new rides and attractions that will entertain and delight our guests. We appreciate the commitment of the Walt Disney Company in achieving this major milestone and their ongoing creative energies that help make Disneyland Resort Paris the number one tourist destination in Europe." - basically both are repeating the plans originally revealed with the MOA earlier this summer. Several key terms of that agreement have been altered or amended, a necessary step to win over the Hedge Funds and especiall the fund Black Diamond that held out longest against the agreement.
The changes in the MOA include an increase of the interest to be payed on 450 million Euro senior debt by 200 basis points and moving forward the payment date of some senior debt that had been extended as part of the MOA to 2014 to now 2012. But there is at least one positive amendment too: a new 30 million Euro permanent concession on subordinated debt ment to help ease the pressure due to increased interest payments due to the other amendments - according to an inside source of Reuters 10 million of the permanent concession are in regard to debt held by TWDC and 20 million of debt held by the French bank CDC. Reuters also claims changes to the capital increase that has to be realized by March 31st 2005 as condition of the MOA: according to Reuters the 250 million Euro capital increase (supposed to be realized by issuing new shares) will now be backed by The Walt Disney Company without the banks that were involved according to the original MOA. Instead according to Reuters TWDC will back the capital icnrease with 100 million Euro directly and with a 150 million Euro credit line on top of it, which originally some of the banks were supposed to back. The amendments to the MOA released by Euro Disney S.C.A. do not back this information regarding TWDC guaranteeing the capital increase on its own. As the complete agreement needs to be agreed upon by the shareholders too it seems unlikely the group is holding back any information.
Even so the agreement does not take effect till several measures are completed (including the capital increase, the shareholders' and regulatory approvals) waivers in regard to certain covenant violations related to fiscal year 2003 have been extended and for potential covenant violations related to the not yet ended fiscal year 2004 have been granted. This is necessary to allow the company to continue operation without the risk of insolvency till the MOA can take fully effect, most propably as of April 1st 2005.

|(2004/09/29) | Post your opinion: discussion-board | Get the Update-Newsletter |

Rumors Start Flying
[reported by Walt Street Journal Europe & The DLP.info-Team]

The infamous deadline of 4.00 pm GMT / 5.00 pm CET has passed and no news ... yet ... but the rumors are flying high now ... the Wall Street Journal Europe reports that Euro Disney S.C.A. has negotiated a deal with all its lenders, which means including the infamous Hedge Fund Black Diamond. The unnamed source of the daily newspaper is said to be found among the persons involved in the negotiations.
Sidenote: The suspension of trading that Reuters reported earlier is limited to the pan-european Euronext bourse according to latest reports from fans.

Die berüchtigte Deadline von 16.00 Uhr GMT / 17.00 Uhr CET ist vorbei und noch keine News ... noch nicht ... aber die Gerüchte heben dafür ab ... so meldet das Wall Street Journal Europe unter Berufung auf eine nicht genannte Quelle aus den Verhandlungskreisen, dass Euro Disney S.C.A. eine Einigung mit allen Kreditgebern, d.h. einschließlich des Hedge Funds Black Diamond, der zuletzt im Mittelpunkt des Interesses stand, erzielt habe. Anmerkung: die Aussetzung des Handels der Aktien, das Reuters meldete, ist laut letzter Berichte von Fans auf die pan-europäische Euronext Börse beschränkt.

|(2004/09/28) | Post your opinion: discussion-board | Get the Update-Newsletter |

The Moment of Truths ... Just Minutes Away!
[reported by Reuters & EuroDisney S.C.A. & The DLP.info-Team]

Euronext, a pan-european bourse operator, has suspended the trading of Euro Disney S.C.A. share upon request of the group according to Reuters. The suspension is in place till Euro Disney S.C.A. has made an announcement scheduled for later today. Its stocks traded flat at 0.32 Euro prior to the suspension. According to the Shareholders' Club the statement should be available prior to or at 4.00 pm.
It is expected to include information regarding the result of negotiations with the Hedge Funds which blocked the financial rescue plan that needs to be approved by all lenders prior to the deadline on Thursday, September 30th, when the waivers currently in place expire, without which the group would have to service more debts immediately than it would be able, forcing it into bankruptcy.
We will update you as soon as reliable information is available. For up to the second information we also recomment the Forum where you can also post your assesments of the situation and later the announcement.

Euronext, europaweit tätiger Börsenbetreiber, hat laut Reuters auf den Wunsch von Euro Disney S.C.A. den Handel der Aktien der Gruppe eingestellt, bis eine angekündigte Mitteilung heute Nachmittag von Euro Disney S.C.A. verbreitet wurde. Vor der Suspendierung lagen die Aktien ohne wesentliche Bewegung bei 0,32 Euro. Laut dem Shareholders' Club sollte die Mitteilung vor oder zumindest um 16.00 Uhr der Öffentlichkeit zugänglich gemacht werden.
Es wird erwartet, dass es sich dabei um Informationen zum Ergebnis der Verhandlungen mit den Hedge Funds handelt, die zuletzt einen Rettungsplan für die Gruppe blockierten, der von allen Kreditgebern abgesegnet werden muss - vor dem Ablauf der Frist am kommenden Donnerstag, den 30. September, da dann die Stundungsvereinbarungen auslaufen und die Gruppe mehr Verbindlichkeiten bedienen müsste, als sie laut eigenen Angaben in der Lage wäre zu bedienen. Dies würde in die Insolvenz führen.
Wir werden selbstverständlich Neuigkeiten schnellst möglich veröffentlichen, wenn vertrauenswürdige Informationen vorliegen. Für aktuelleste Meldungen empfehlen wir auch einen Besuch des Forums, wo Sie auch ihre eigene Einschätzung der Situation und später der Mitteilung von Euro Disney S.C.A. posten können.

|(2004/09/28) | Post your opinion: discussion-board | Get the Update-Newsletter |

Financial Negotiations STUCK?
[reported by EuroDisney S.C.A. & The DLP.info-Team]

Earlier unconfirmed reports by the French daily La Tribune that only one lender remaind opposed to the financial restructuring caused a reaction of relief among investors but the positive reading of the news might have been to early as the latest report by La Tribune indicates. As Reuters revealed last night, even before the issue of La Tribune went on sale, sources of La Tribune report that Euro Disney S.C.A., backed by its advisor bank Rothschild, has issued an ultimation to the hedge funds to sign the financial restructuring plan not by the original extended deadline of September 30, when the waivers expire and the group would be unable to service all its obligations, but already by the beginning of next week. No word on what measures Euro Disney S.C.A. plans to take if the ultimatum is ignored by the hedge funds. Or to be more specific according to the sources of La Tribune: the hedge fund, as only one of the 60 hedge funds that acquired parts of the debt of Euro Disney S.C.A. from its original lenders has not yet agreed to sign the MOA. Voting rules require that al creditors of the 2.2 billion Euro debt sign the MOA. The one hedge fund in question according to La Tribune is Black Diamond. Originally a group of hedge funds including Balck Diamond owning 40% of Euro Disney's senior debt had refused to sign the agreement till their debt payements would be revalued as that original agreement had Euro Disney agreeing to pay 100 basis points over Euribor while the hedge funds demanded 300 base points over Euribor. Euro Disney S.C.A. is not commenting on these numbers nor the current state of negotiations.

Unbestätigte Berichte der französischen Tageszeitung La Tribune zu Beginn der Woche, dass nur noch ein Kreditgeber den Rettungsplan für Euro Disney S.C.A. ablehne, sorgten für ein spürbares Aufatmen der Investoren, doch diese positive Auslegung der Meldung könnte sich als verfrüht erweisen, wie der heutige Bericht von La Tribune andeutet. Wie Reuters vergangene Nacht, noch vor Erscheinen der La Tribune, veröffentlichte, hat La Tribune von nicht benannten Quellen erfahren, dass Euro Disney S.C.A., unterstützt von der beratenden Bank Rothschild, den Hedge Funds ein Ultimatum gestellt hat, den Rettungsplan nicht nur bis zum Auslaufen der ursprünglichen Frist am 30. September, wenn die Stundungen enden und die Gruppe nicht mehr alle ihre fälligen Verpflichtungen erfüllen könnte, zu unterschreiben, sondern schon bis Anfang nächster Woche. Der Bericht enthält jedoch keine Angaben, was Euro Disney S.C.A. unternehmen will, sollte das Ultimatum ignoriert werden von den Hedge Funds - oder um genauer zu sein: von dem Hedge Fund, denn laut La Tribune haben alle bis auf einen der 60 Hedge Funds, die Teile der Verbindlichkeiten erworben hatten, ihre Zustimmung signalisiert. Euro Disney S.C.A. benötigt die Zustimmung aller Kreditgeber seiner 2.2 Milliarden Euro Verbindlichkeiten. Bei dem Hedge Fund, der scheinbar noch nicht zugestimmt hat, soll es sich um Black Diamond handeln, der Teil einer Gruppe von 40 Hedge Funds war, die insgesamt 40% des Senior-Debts der Gruppe erworben hatten und mit der ursprünglichen Verweigerung ihrer Zustimmung eine Neubewertung der an sie zu erfolgenden Zahlungen erreichen wollten. Unter dem MOA hatte Euro Disney S.C.A. sich bereiterklärt, 100 Base Points über Euribor zu zahlen, die Hedge Funds forderten jedoch 300 Base Points über Euribor. Euro Disney S.C.A. kommentiert die Pressemeldungen nicht.

|(2004/09/23) | Post your opinion: discussion-board | Get the Update-Newsletter |

Caillere leaves, Karl Holz named sucessor
[reported by EuroDisney S.C.A. & The DLP.info-Team]

Euro Disney S.C.A. yesterday confirmed that its president and chief operating officer (COO) Yann Caillere will leave the group to become CEO of the Louvre Hotels group. The same press release named Karl Holz as Caillere’s successor. The eight-year Disney veteran will take over the positions of president and COO at Euro Disney S.C.A. reporting directly to CEO Andrè Lacroix. With Holz another European is promoted into the top management of the group, even so the native German received his Bachelor of Business Administration degree from the State University of New York at Fredonia.
He had only been promoted to the (now vacant once again) position of the president of the Disney Cruise Line last October, when Matt Ouimet, the line’s prior leader had been called upon to head the Disneyland Resort in California as president. Prior to that Karl Holz was senior vice president of operations at Walt Disney World and one of the key players in developing the current “Magical Gatherings”-concept for Walt Disney World that promotes WDW as the location for extended family gatherings and reunions of groups of friends after originally holding among others the positions as vice president of Downtown Disney and vice president of Epcot. Prior to his engagement with Disney Karl Holz was the vice president of theme park operations at Knott’s Berry Farm in Anaheim, California. Holz's sucessor as president of the Disney Cruise Line will be Tom McAlphin, recently the senior vice president of operations at the cruise line and an nine-year-veteran of it, originally hires as vice president of finance and chief financial officer who helped create the original buisness plan for the cruise line endeavour of Disney, and was involved in the development of the line's terminal at Port Canaveral and arranged the purchase of Disney's private island, Castaway Cay.
The former CEO of Euro Disney S.C.A. and current president of Walt Disney Parks and Resorts Jay Rasulo praises Karl Holz saying: “Karl’s strong leadership and operational expertise, along with his wide-ranging experience, will be a tremendous asset for Disneyland Resort Paris. He has a proven track record of achievement and management excellence dating back to his days as president of Concession Air, Inc. He has enthusiastically taken on new areas of increasing responsibilities during his eight years at Disney.”

Euro Disney S.C.A. hat gestern bestätigt, dass der Präsident und COO der Gruppe, Yann Caillere, die Gesellschaft verlassen wird, um die Position des CEO der Louvre Hotels Gruppe zu übernehmen. Als sein Nachfolger wurde Karl Holz benannt, der seit acht Jahren für Disney tätig ist und beide Positionen von Caillere übernehmen soll, so dass er nur Andrè Lacroix direkt unterstellt ist. Mit Holz wird ein weiterer Europäer in das Management einziehen, auch wenn der gebürtige Deutsche seinen Abschluss als Bachelor of Business Administration an der State University of New York in Fredonia machte.
Erst im vergangenen Oktober war er zum Präsidenten der Disney Cruise Line ernannt worden (ein nun erneut vakanter Posten), nachdem sein Vorgänger dort, Matt Ouimet, als Präsident zum Disneyland Resort nach Kalifornien wechselte. Zuvor war Holz Vice President of Operations in Walt Disney World und intensiv and der Entwicklung des aktuellen „Magical Gatherings“-Konzeptes für WDW beteiligt, das Walt Disney World als Ort für Familien- und Freundestreffen bewirbt. In den vorangegangenen Jahren hatte er diverse andere Funktionen in WDW inne, so als Vice President Downtown Disney oder Vice President Epcot. Erfahrungen im Bereich von Themenparks hatte er ursprünglich als Vice President Theme Park Operations bei Knott’s Berry Farm in Anaheim, Kalifornien, gewonnen. Nachfolger von Holz als Präsident der Disney Cruise Line wird Tom McAlphin, bisher Senior Vice President of Operations der Cruise Line, der seit 9 Jahren zum dortigen Management gehört, nachdem er ursprünglich als Vice President of Finance und Chief Finance Officer eingestellt worden war und den ursprünglichen Businessplan für die Unternehmung ebenso entwickelte, wie er auch am Aufbau des Terminals in Port Canaveral beteiligt war und den Kauf der privaten Insel Castaway Cay für Disney arrangierte.
Der ehemalige CEO von Euro Disney S.C.A. und jetzige Präsident von Walt Disney Parks und Resorts Jay Rasulo lobt Holz mit den Worten: “Die ausgeprägte Führungsstärke und Expertise im Operation-Bereich und seine breit gefächerten Erfahrungen sind besondere Werte für das Disneyland Resort Paris. Er kann auf eine ganze Reihe von Erfolgen und exzellente Managementleistungen seit seiner Zeit als Präsident von Concession Air, Inc. Verweisen und hat enthusiastisch neue Herausforderungen zunehmend wachsender Verantwortung in seinen acht Jahren bei Disney angenommen.”

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One to Go
[reported by La Tribune & The DLP.info-Team]

The French daily La Tribune reports in today's issue that EuroDisney S.C.A. has made progress in the negotiations with those senior lenders who blocked the financial restructuring. According to the paper all but one hedge fond who has bought some of the senior credits off the original lenders have agreed to a financial restructuring. Now negotiations continue with that final outstanding lender as the restructuring can only move forward if all lenders agree. The group declined to comment the report and only said that they still expect to reach an agreement in time for the final deadline on September 30th to save the group from insolvency.

Die französische Tageszeitung La Tribune berichtet in ihrer heutigen Ausgabe, dass EuroDisney S.C.A. Fortschritte in den Verhandlungen mit den Senior Kreditgebern gemacht hat, die zuletzt die finanzielle Umstrukturierung blockierten. Laut der Zeitung steht lediglich die Einigung mit einem einzelen Hedge Fond noch aus, der von einem der Seniorkreditgeber einen Kredit der Gruppe erworben hatte. Mit diesem dauern die Verhandlungen an, da alle Kreditgeber dem MOA zustimmen müssen. Die Gruppe kommentierte die Meldung von La Tribune nicht, teilte aber mit, sie erwarte bis zum 30. September eine Einigung erzielen zu können - dann läuft die letzte Frist zur Vermeidung einer Zahlungsunfähigkeit aus.

|(2004/09/20) | Post your opinion: discussion-board | Get the Update-Newsletter |

Anyone Here??
[reported by La Tribune & Edinburgh News & The DLP.info-Team]

Amid the continuing weak performance of the EuroDisney S.C.A. shares that crashed after the company had to admit that several of its lenders were rejecting the current MOA and forcing an extension of the negotiation period to September 30, after which the company would be unable to service its debt if no agreement is found, the workers' unions represented in the resort have released information to the French daily La Tribune claiming that both parks currently are 5 to 10% below attendance estimates for the summer season which had been set a extremly modest daily attendance levels of 40,000 at the Disneyland Park (below the actual levels of the sucessful years in the late 90s) and 10,000 at the Walt Disney Studios. The resort refused to comment on the news item as official attendance numbers will only be released after the quartal's end (September 30). According to this information the companies behind the four non-Disney-hotels located in the Val d' France area of the resort are also in an increasingly tense relationship with the resort as the resort is pushing the Disney Hotels too strong in the official brochures according to some management members of the non-Disney-Hotels that increasingly move into agressive pricing to lure guests into their rooms and away from Disney increasing the pressure on EuroDisney S.C.A. further.
The news item was then reprinted by several international papers and websites among them Edinburgh News. Putting more pressure on the shares. Interestingly Reuters received information from two internal sources about elements of the rescue plan in case of sucessful negotiations with the lenders shortly afterwards - the option of building the Tower of Terror (see main news page) - that could help reduce the pressure on the shares showing that the management is still expecting a positive outcome and planing for the future.

Der Aktienkurs von EuroDisney S.C.A. steht unter Druck, seitdem die Gesellschaft einräumen musste, dass einige ihrer Kreditgeber bisher das MOA ablehnen und die Verhandlungsperiode bis 30. September verlängert werden musste (dann laufen die letzten Stundungsvereinbarungen aus, so dass die Gesellschaft ihre Verpflichtungen nicht mehr vollständig bedienen könnte). In diese angespannte Situation platzte nun eine Meldung der französischen Tageszeitung La Tribune, die danach von anderen internationalen Zeitungen und Webseiten, darunter Edinburgh News nachgedruckt wurde. Demnach haben die im Resort vertretenen Gewerkschaften mitgeteilt, die Besucherzahlen für die Sommersaison lägen 5 bis 10% unter den Erwartungen von einem täglichen Durchschnittswert von 40,000 für den Disneyland Park (deutlich unter den Werten in den erfolgreichen Jahren Ende der 90er) und 10,000 für die Walt Disney Studios. Das Resort kommentiert die Angaben nicht und verweist auf darauf, dass offizielle Zahlen erst nach Quartalsende (30. September) bekannt gegeben würden. Laut der Informationen wird auch die Beziehung zwischen dem Resort und den Gesellschaften hinter den vier Nicht-Disney-Hotels im Resortbereich Val d' France zunehmend angespannter, da man dort den Eindruck hat, das Resort betone seine Disney Hotels in den offiziellen Broschüren zu stark. Als Gegenmaßnahme scheinen die Hotelmanager der Nicht-Disney-Hotels zunehmend Gäste durch eine agressive Preispolitik aus den Disney-Hotels abziehen zu wollen, wodurch sich der Druck auf EuroDisney S.C.A. weiter erhöht.
Nachdem die Meldungen den Druck auf die Aktien weiter erhöhten, erhielt Reuters rein zufällig Informationen von internen Quellen bezüglich Elementen des Rettungsplanes für den Fall eines erfolgreichen Abschlusses der Verhandlungen - die Option den Tower of Terror zu bauen (mehr dazu auf der Haupt-News-Seiten). Das könnte den Druck auf die Aktien reduzieren, da die Meldung zeigt, dass das Management weiter mit einem positiven Ausgang der Verhandlungen rechnet und für die Zukunft plant.

|(2004/08/25) | Post your opinion: discussion-board | Get the Update-Newsletter |

Betting on the Future of EuroDisney S.C.A.?
[reported by The Independent & Reuters & The DLP.info-Team]

As internal sources have revealed to



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